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捷隆控股在港IPO 募资扩大海外生产线
作者:新濠娱乐  来源:新濠天地  时间:2019-09-14 08:36  点击:

  中美贸易摩擦,因川普习惯性的“变脸”,导致全球经济受到不同程度的影响,受损害的不仅是美国与亚洲工业国家之间的贸易,欧洲以出口为导向的工厂也不能幸免,甚至连美国小企业(农贸品)的信心都大受打击。为了减少中美贸易摩擦影响,国内部分以出口贸易为主的企业选择在不受贸易摩擦波及的东南亚或澳洲地区设立工厂或者加大生产线改造,以减缓中美贸易带来不确定性风险的影响。其中,不乏一些未受川普关税大棒波及的传统制造企业,例如今天我们要讲的服装生产企业——捷隆控股有限公司。

  近日,据港交所信息显示,捷隆控股有限公司(简称“捷隆控股”)更新了在港股主板上市申请书。值得注意的是,捷隆控股曾于2019年3月1日首次递交港股上市申请,8月25日更新了IPO招股书。9月1日,再次更新了IPO招股书,主要涉及最新财务数据。

  捷隆控股于1983年在香港成立,主要从事OEM服装制造业务,专门生产睡衣及家居便服产品。公司经营模式是纵向整合业务,包括设计服务,原材料采购、服装及布料生产及质量控制,可于服装生产的各个阶段为客户提供协助,能够为客户提供一站式服装解决方案。据招股书显示,捷隆控股目前有两大生产基地,分别在柬埔寨金边市及我国的河南省。

  截至2018年12月31日止三个年度及截至2019年5月31日止五个月,捷隆控股实现收入分别为4.67亿港元、5.24亿港元、6.08亿港元以及2.15亿港元。值得注意的是,2016-2018年营收的年复合增长率为14.10%,而2019首5月的增速为16.21%,反映出公司销售收入保持着可观的增速。同期净利润表现,若撇除一次性的上市开支,集团截至2016、2017、2018年度及2019年首5个月的净利润分别为0.46亿港元、0.52亿港元、0.59亿港元、及0.20亿港元。

  从主营业务来看(如下图2所示),捷隆控股主要的收入来源是靠卖睡衣。截止2016年-2019年首5月,睡衣产品收入分别为3.77亿港元、4.12亿港元、4.36亿港元及1.42亿港元,占总营业收入比重分别为80.5%、78.4%、71.6%及66.2%。从直观的角度来看,捷隆控股超60%的收入来源是销售睡衣,反映出公司存在过渡依赖单一产品的情况。

  除此之外,公司利润来源也是靠卖睡衣。截止2016-2019年首5月,睡衣毛利分别为9764.9万港元、1.09亿港元、1.21亿港元及3757.5万港元,占总毛利比重分别为82.13%、83.04%、71.50%及64.20%。值得一提的是,因受睡衣毛利占比较大影响,公司整体的毛利率与睡衣毛利率基本趋于同一水平线,反映出睡衣销售收入的好坏,直接影响公司盈利能力(如图3所示)。截止2016-2019年首5月公司综合毛利率分别为25.40%、25.20%、27.70%及27.30%。其中睡衣毛利率分别为25.90%、26.60%、27.70%及26.50%。


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